晓观天下：碧桂园的“家底”背后藏着什么？

20250123

一、事件背景

1月14日，碧桂园这家曾被誉为“宇宙第一房企”的地产巨头，结束了长达一年的停牌期，公布了两份财报。这两份财报不仅震惊市场，也揭开了公司近年来亏损的惊人规模。

财报数据显示：

2023年全年净亏损高达2009亿元人民币，平均每天亏损约5.5亿。

2024年上半年再亏损151亿，总计亏损达2160亿。

截至2024年6月底，公司净资产仍有700多亿，现金余额约为400亿。

然而，面对1200亿元的境外债务和交付压力，这些资产显然杯水车薪。

二、碧桂园的债务重组

碧桂园的境外债务重组方案成为焦点，被称为“人类史上第二大”的重组计划，其核心策略包括：

“大债化小”：债主10块钱的本金仅能拿回1块钱，其余部分一笔勾销。

债转股、债转债：推出长达11.5年的展期方案。

尽管方案表面上为债主提供了多种选择，但实际上充满“拖延”和“减免”策略。根据市场分析，碧桂园在未来15年内能够偿还的金额最多为四五百亿，远远不足以填补债务缺口。

三、核心业务的困境

交付不达标：2023年碧桂园原计划交付48万套房产，实际完成38万套，差距高达10万套。

项目分布劣势：剩余项目多集中在三四五线城市，这些地区房价已跌破碧桂园的开发成本。

市场寒冬：二线城市的项目已经亏损明显，进一步加剧了公司经营困境。

四、杨惠妍家族的“救场”与争议

杨惠妍家族采取了一系列措施试图自救，包括：

出售私人飞机、资产及物业。

高管大幅降薪，取消福利。

2023年底，杨惠妍向香港国强公益基金会捐赠64亿港币股份。此举引发外界质疑，认为可能涉及资产转移。

五、专家与市场分析

地产行业寒冬：市场普遍认为，房地产行业面临系统性危机，碧桂园的困境只是行业全景的缩影。

债务重组风险：部分投资者担忧，碧桂园的重组方案缺乏实质性解决能力，可能进一步损害企业声誉。

未来发展方向：专家建议，碧桂园需要明确自身核心业务定位，同时探讨多元化转型以寻找新增长点。

赵晓评论：悲凉啊，不止于黄金时代，而是中国的地产时代真的落幕了！